Michael Barr (Fed) ostrzega: Ustawa Genius to dopiero początek walki o bezpieczeństwo stablecoinów

Podczas prestiżowego spotkania Federalist Society, Michael Barr z Rezerwy Federalnej rzucił nowe światło na proces wdrażania przełomowej ustawy Genius Act. Choć przyznał, że prawo to daje „niezbędną klarowność” dla emitentów cyfrowych dolarów, jego przesłanie było jasne: diabeł tkwi w szczegółach implementacji, a Fed nie zawaha się przed surowymi wymogami.

Punkty zapalne: Gdzie Fed widzi największe ryzyko?

Barr wymienił listę zagrożeń, które mogą skłonić regulatorów do zaostrzenia przepisów wykonawczych:

• Scenariusz „Bank Run”: Ryzyko masowego, panicznego wykupu stablecoinów przez użytkowników, co mogłoby zdestabilizować system bankowy, w którym przechowywane są rezerwy dolara.
• Jakość rezerw: Fed obawia się „ryzykownych aktywów” w portfelach emitentów. Według Barra, rezerwy muszą być przejrzyste, płynne i wolne od spekulacyjnych papierów wartościowych.
• Pranie pieniędzy (AML): Stablecoiny pozostają pod lupą jako narzędzia do nielegalnych operacji finansowych.
• Ochrona konsumenta: Brak jasnych gwarancji, co dzieje się ze środkami użytkownika w przypadku upadłości emitenta.

Harmonogram Genius Act: Kiedy realne zmiany?

Ustawa podpisana 18 lipca 2025 roku przewiduje dwa scenariusze wejścia w życie:

1. 18 miesięcy po podpisaniu (co wypada na styczeń 2027 r.).
2. 120 dni po zatwierdzeniu finałowych reguł przez agencje regulacyjne (jeśli te zrobią to wcześniej).

Wystąpienie Barra sugeruje, że Fed, OCC (Biuro Kontrolera Waluty) oraz FDIC będą potrzebować każdego dostępnego dnia, aby dopracować wymogi dotyczące kapitału i płynności dla firm takich jak Circle (USDC) czy Paxos.

Co to oznacza dla rynku?

Dla branży krypto Genius Act to obosieczny miecz. Z jednej strony – to legitymizacja stablecoinów jako pełnoprawnego elementu systemu finansowego USA. Z drugiej – ryzyko, że mniejsi emitenci nie udźwigną kosztów biurokracji i wymogów kapitałowych narzuconych przez Fed.

„Wiele będzie zależało od tego, jak federalni i regionalni regulatorzy zrealizują to prawo. Musimy zachować równowagę między innowacją a stabilnością systemu” – podsumował Michael Barr.