Boom na cyfrowe skarbce zakończył się spektakularnym upadkiem

Strategia, która przez chwilę wyglądała jak „gwarantowany wzrost”, rozsypała się w zaledwie kilka miesięcy. Jak podaje Bloomberg, cyfrowe skarbce (Digital Asset Treasuries — DAT), czyli firmy kopiujące model Michaela Saylora, przeżywają gwałtowne załamanie po serii astronomicznych wzrostów.

Co się stało?

Model DAT był prosty:
pozyskanie kapitału → zakup kryptowalut → wzrost ceny akcji szybciej niż samych aktywów.

W pierwszej połowie roku to działało spektakularnie:

• akcje SharpLink wzrosły aż o 2600%,
• Alt5 Sigma zatrudniła synów Donalda Trumpa jako doradców, a rynek wrzał od FOMO i kapitału napływającego do sektora.

Jednak fundamenty były kruche. Inwestorzy zorientowali się, że:

• tokeny nie generują przepływów pieniężnych,
• firmy muszą obsługiwać zadłużenie z tytułu obligacji zamiennych i uprzywilejowanych akcji,
• a rosnące zobowiązania zaczęły przeważać nad potencjalnymi zyskami.

Efekt: masowy krach

• mediana spadku akcji DAT w USA i Kanadzie to 43%,
• niektóre spółki zaliczyły –99%,
• wiele firm dziś jest wycenianych niżej niż wartość posiadanych kryptowalut.

Co więcej, po raz pierwszy w historii Strategy (dawne MicroStrategy) publicznie dopuściła możliwość sprzedaży Bitcoina w celu wypłaty dywidend — co podważa główną narrację Michaela Saylora o wiecznym „hodl”.

Dlaczego to ma znaczenie?

Jeśli DAT-y zaczną masowo wyprzedawać kryptowaluty, może dojść do niebezpiecznej spirali:

1. sprzedaż aktywów →
2. presja spadkowa na rynku →
3. margin calle →
4. kolejne wymuszone sprzedaże →
5. efekt domina.

Ale pojawia się też trend odwrotny

Największe DAT-y zaczynają przejmować mniejsze firmy, których kapitalizacja spadła poniżej wartości ich aktywów. To otwiera drogę do agresywnej konsolidacji sektora.

Na marginesie

• Akcje Strategy są wciąż +1200% od 2020 r.,
• ale w tym roku spadły już o 38%.